股市出现较大幅度调整 专家:稳金融 尤需稳股市

  今年以来,我国股市出现较大幅度调整,从年初最高的3587点到10月中旬的2449点,下跌幅度达30%以上。而自10月19日刘鹤副总理率“一行两会”负责人接受采访、向市场喊话以来,股票市场呈现了相对平稳的走势。不过,目前市场稳定的基础尚待进一步稳固,波动还时有出现。

  今年7月的中央政治局会议提出“六个稳”的要求,其中稳金融排在第二位。回顾今年以来我国资本市场的发展走势,可以看出,稳金融必须稳股市。证券市场是金融业的重要内容,稳股市是稳金融的题中应有之义;而如果股市不稳,稳金融自然也就打了折扣。

  今年的股市稳不稳?至少从前一阶段的数据来看,这样剧烈波动、大幅下跌的市场不能算“稳”。在当前我国推动高质量发展同时又面临一定经济下行压力的情况下,股市不稳,必然对经济社会的稳定发展产生诸多不利影响。

  其一,股市不稳,影响金融之稳。金融市场具有脆弱性、敏感性和外部性,今年以来经济金融指标变化已经充分反映出这些特点。防控金融风险,稳住股市、债市等金融市场至关重要。股市是经济的晴雨表,稳住股市才能发挥市场融资功能,为实体经济提供支撑,为金融稳定奠定基础。

  其二,股市不稳,损害投资者利益。毫无疑问,股市交易是风险自担、买者自负,但也要看到,群众投资股市毕竟与参与非法集资等非法金融活动不同,买股票是合法投资行为,也是基于对国家经济发展的信心。今年以来的股市波动,甚至一定意义上超出了“自担”的范畴,这也是政府部门采取措施稳定股市的理由所在。稳股市,也体现着在资本市场中贯彻以人民为中心的发展思想。

  其三,股市不稳,不利于树立健康的投资理念。本来,价值投资、长期持有是一直以来被宣扬的健康投资理念,这些理念的树立也有利于股市的长远健康发展。然而,在单边下跌行情中,这些理念已渐渐失去说服力,取而代之的则是高抛低吸等短期投机行为,这又进一步加剧了市场的浮躁和波动,形成恶性循环。

  其四,股市不稳,在贸易保护主义背景下还有特殊的不利影响。保持经济金融稳定,需要信心、决心、齐心,总之是人心。央行原行长周小川不久前表示,贸易保护主义对中国经济影响不大,但对市场情绪会产生较大影响。因此,稳股市对于稳定人心、团结人心,进而在全球竞争中赢得主动具有重要意义。

  稳股市,怎么稳?在经济发展方面,要把握好变量与不变量的关系。股市是经济的晴雨表,理论上说,稳股市主要是稳经济。当前我国经济发展良好态势并未改变,前三季度GDP增长6.7%。从经济增长、就业、物价、国际收支、企业利润等主要指标看,都处于合理区间。按理说,股市不该出现大幅下跌。这说明,当前股市与我国经济发展基本面出现背离和脱节。既然经济发展向好趋势未变,那么在稳股市的各种因素中,经济整体发展状况就属不变量,更应关注的是变量,即今年以来经济发展中的一些新情况新问题。这些变量,除全球经济环境复杂多变外,也包括国内的降低企业税负、支持民营经济等问题,妥善应对好这些变量,是稳股市的关键之举。

  在政策措施方面,要把握好宣示与落实的关系。稳股市,既要说,更要做。权威部门对股市的表态及时而必要,因此也形成了当下的“政策底”。但只有各方面措施加紧落实,才能真正构筑“市场底”。一分部署,九分落实,稳股市的政策措施,要与市场信心和人气衰减的趋势进行赛跑,抓住宝贵的时间窗口。正反两方面的经验都表明,稳股市仅有政策宣示还不够。2015年,媒体曾刊发“4000点是牛市起点”之论,却并未改变此后市场的颓势。而在2007年,牛市狂奔、风险积聚之时,监管部门曾多次喊话提示风险,也同样未能让市场冷静,还是随后通过提高印花税等手段才让市场得以降温。那么,在当前股市估值已处于历史较低水平、与我国稳中向好的经济基本面形成反差的情况下,尤其要强调一个行动胜过一打纲领,切实推出具体政策措施,推动股市健康发展。其中,可以考虑对当年遏制“疯牛”市场行情时采取过的政策措施进行“反向操作”,从而提振信心,这也可以说是逆周期调节的一种体现。


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