中银基金“掉队”背后 总经理李道滨上任八年“盛极而衰”？

    来源：资本邦

　　2020年，是当之无愧的公募基金“大年”，基金管理规模屡创历史新高，连破16万亿、17万亿、18万亿三道大关。但观其基金管理人资产总规模，会发现一些头部基金公司出现“掉队”现象，比如成立于2004年8月的中银基金。作为一家老牌银行系基金公司，背靠四大国行-中国银行，至今已发展逾16年，近期资产规模和同类型公募排名相比，有所落后。而观中银基金近年来的发展，都伴有其现任总经理李道滨的身影。

　　据悉，中银基金总经理李道滨至今已任职超8年，2012年4月其辞去嘉实基金副总经理职务，同年8月任职中银基金。彼时，李道滨曾被媒体评为“最会卖基金的人”，但是近年来中银基金不仅资产规模频频出现下滑，非货币基金规模最近一季度同样出现下降。此外，年末将至ETF基金市场迎来大发展，但观中银基金旗下ETF基金规模、业绩、数量上均无亮眼之处。

　　除资产规模、基金产品等问题之外，在投研能力建设上中银基金年轻基金经理能力不足。自今年2月份“老将”陈军离职后，至今年内已有3名基金经理离职，基金经理年限均超6年，尤其是陈军基金经理年限超13年，任职中银基金时间超13年。虽然目前旗下仍有基金老将如李建、严菲、奚鹏洲等，但如女将严菲，基金经理年限超13年任职中银未超5年，旗下基金规模袖珍等问题凸显，同时年轻基金经理管理的年内成立基金业绩平平。

　　老牌银行系基金公司掉队 李道滨上任八年“盛极而衰”

　　中银基金成立于2004年8月12日，是一家老牌银行系基金公司。股东两位分别是：中国银行股份有限公司持股83.50%、贝莱德投资管理(英国)有限公司持股16.50%，二者联合组建的中外合资基金管理公司。值得注意的是，大股东中国银行为国有四大行之一，中银基金成立初期规模的的迅猛发展，跟背后银行大股东的支持密不可分。

　　Choice数据显示，截至目前背靠中国银行的中银基金资产规模(全部)3457.29亿元、排名20/156;背靠中国建设银行的建信基金资产规模(全部)4055.66亿元，排名15/156;背靠中国工商银行的工银瑞信基金资产规模(全部)4964.63亿元、排名11/156;背靠中国农业银行的农银汇理基金资产规模(全部)2173.87亿元，排名26/156。可看出相对于农银汇理基金，中银基金规模还较为亮眼，但相比于建信基金特别是工银瑞信基金，其资产规模有待提高。观察近几年公司资产规模变化，可发现在背靠大股东之下中银基金相比同类型基金呈现掉队现象。

　　中银基金资产规模发展至今，离不开2012年8月任职至今的总经理李道滨，可以说其经历过中银基金的高光时刻，也经历过低谷时刻。

　　2000年10月时年43岁的李道滨加入嘉实基金，历任市场部副总监、总监、总经理助理、副总经理等职务。此前，1988年7月至1990年9月任职于厦门华侨博物馆，1993年7月至1998年9月任职于中国厦门国际经济技术合作公司。加入嘉实基金近12年之后2012年4月正式从嘉实基金离职，同年8月正式加入中银基金。彼时，李道滨在市场营销方面具有丰富的经验，曾被媒体评为“最会卖基金的人”。此外，当时中银基金的短板是市场，而李道滨所长亦正是市场，中银基金期待翻身。

　　从全部资产规模来看。中银基金在2012年8月李道滨正式入职之后，首次发布的2012年第3季报显示，公司规模达589.88亿元，一个季度之后2012年第4季报显示，公司规模已达1000.77亿元，首次突破千亿大关。对于中银基金此次的“疯狂扩张”，业界也多将功劳归于李道滨出色的营销能力，但是也有媒体报道称这是李道滨刚上任，为了创业绩，四处找关系好的渠道去拉规模而成。

　　此后，2013年第1、2季度中银基金规模回落至584.29亿元，但随后第3、4季度规模迅速攀升，截至4季度末规模达1217.09亿元。中银基金和李道滨经过一年多的“磨合期”之后，2014年、2015年、2016年、2017年虽然中银基金第1季度均出现规模下滑，但不可忽视的是，公司规模一直上升中直到“顶点”。2018年前三季度可谓是中银基金的高光时刻，这一年其资产规模首次进入4000亿这个阶段，并于3季度规模达到历史最高点4518.41亿元。就是据目前工银瑞信基金的4964.63亿元，也相差不到500亿元。

　　盛极必衰，或是历史规律。自2018年第4季度至今开始，中银基金陷入规模持续下滑“怪圈”，除2019年第3季、2020年第1季规模有所上升之外。2018年第4季度、2019年第1和第2季度、2019年第4季度、2020年第2和第3季度近乎均出现大幅度下滑。特别注意的是，最近的2020年第3季度规模下滑532.09亿元，在历年所有季度中下降规模排名第2!

　　从非货币资产规模来看。年内3季度中银基金非货基规模下滑，相比头部公司非货基规模还有一定差距。Choice数据显示，2020年3季度末中银基金非货基规模下滑13.42%，至2757.31亿元。而目前市场头部公募基金公司中，如易方达基金、博时基金截至三季度末其非货基规模均已超6000亿元;汇添富基金、南方基金截至三季度末其非货基规模均已超4000亿元。

　　Choice数据显示，中银基金目前旗下基金135只，其中股票型、混合型、债券型、货币型、商品型、QDII数量分别是12只、58只、53只、6只、2只、4只;规模合计分别是72.68亿元、495.64亿元、2,263.31亿元、613.71亿元、5.65亿元、6.30亿元。虽然非货基规模今年3季度出现大幅度下滑，股票型基金规模上升，债基规模下滑，但从最后总体规模来看中银基金还是“强债券弱股票”。

　　年内3只ETF成立规模堪忧 中银上证国企100ETF面临清盘危机

　　年末之际，行业和主题类ETF迎来“高歌猛进”的大发展。大发展背后是大比拼。进入到发行阶段，首募规模成为很多基金公司追求的重要目标，基金公司大多希望一鸣惊人。不过，除了首发规模之外，对于ETF至关重要的流动性，基金公司则只能慢慢培养、徐徐图之。

　　从规模来看。年内中银基金也尝试布局指数基金赛道，但是截至目前来看，中银基金在指数基金这个赛道上发展并非顺风顺水，旗下ETF基金面临规模小和清盘危机。今年以来，中银基金分别成立中银中证800ETF、中银中证100ETF、中银上海金ETF。其中中银上海金ETF作为商品型基金，目前规模2.95亿元。而其中银中证800ETF基金规模1.86亿元、中银中证100ETF基金规模0.67亿元，规模较小。

　　除上述新成立的ETF基金之外，还有一只成立于2015年的中银上证国企100ETF，截至目前规模0.17亿元。相关三季报显示，报告期末，该基金已连续超过60个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，相应解决方案已报送中国证监会，随时面临清盘危机。

　　从业绩来看。目前4只ETF基金均由基金经理赵建忠管理，据悉赵建忠2007年加入中银基金管理有限公司，曾担任基金运营部基金会计、研究部研究员、基金经理助理。基金经理年限5.52年。中银中证800ETF、中银中证100ETF、中银上海金ETF、中银上证国企100ETF成立至今业绩回报为2.62%、28.61%、-7.98%、51.58%。

　　“痛失”13年权益老将陈军，女将严菲旗下基金规模袖珍

　　管理大师罗伯特凯利曾说：“企业的成功靠团队，而不是靠个人”。每一只好基金的背后，都有一位优秀的基金经理。Choice数据统计显示，目前中银基金旗下基金经理36人，基金经理平均年限4.72年。其中基金经理年限超10年的有3人，分别是李建、严菲、奚鹏洲;超7年的有5人;超5年的有7人;超2年的有11人;超1年的有6人;不足1年的有4人。

　　值得一提的是，中银基金年内3名基金经理离职，由权益老将经理陈军领头。2020年2月28日中银基金副总经理陈军因个人原因离任，随后7月官宣加入东吴基金。Choice数据显示，老将陈军基金经理年限已超13年，而任职中银基金16年。陈军2004年加入中银基金，历任基金经理、权益投资部总经理、助理执行总裁。2015年12月1日，中银基金新增陈军为公司副总经理。16年中，老将陈军2006年10月出任的中银收益混合A，在任职的13年又140天中创造了555.08%的惊人回报，平均的年化收益接近15%。

　　目前，老将陈军转战东吴，担任常务副总裁等职位。旗下首只新基-东吴兴享成长也于10月28日正式发行，值得注意的是陈军或跟投不低于600万的资金于东吴兴享成长。根据公告，东吴兴享成长在股票策略上将会精选行业，聚焦成长。通过定量和定性相结合的方法进行自下而上的个股选择，对竞争格局、公司治理、成长空间及估值体系进行综合研判，精选具有持续成长预期的优质成长型上市公司。陈军表示“在看上好的赛道后，会长期跟踪，在这个过程中会关注一些好的公司，然后陪伴它们一起成长。”

　　权益老将陈军离职之后，中银基金权益团队舵手或传承到女将严菲手中。严菲2015年加入中银基金，目前为公司副总裁，Choice数据显示其基金经理年限已超13年，但此前其大部分时间都在融通基金掌舵产品。目前严菲管理旗下中银基金产品5只，分别是中银宏观策略混合、中银健康生活混合、中银改革红利、中银新蓝筹红利、中银美丽中国混合，最新规模分别为9.97亿元、0.70亿元、0.49亿元、0.48亿元、0.51亿元。合计规模12.14亿元，可看出多只产品规模“袖珍”，并且中银改革红利、中银新蓝筹红利面临清盘危机。

　　此外，现任基金经理当中，同样存在“一拖多”现象。如基金经理年限4.33年的苗婷，现任管理基金数7只，在管基金规模54.83亿元。

　　年内权益基金老将离职，现今基金经理仍存“一拖多”，年内成立ETF产品规模堪忧，多只产品面临清盘危机，市场不禁好奇总经理李道滨能否带领中银基金再创佳绩？