阳煤化工：一季度同比大幅扭亏，受益三聚氰胺价格一路高歌

近期，三聚氰胺市场价格“涨”声不断，目前部分地区新单出厂价格已经飙涨至14000元/吨，去年同期为4500元/吨左右，涨幅高达211%。价格已经创出近十年来的新高，并且仍有继续上涨的迹象。

有研究人士认为，三聚氰胺价格加速上涨，一方面是春节后国外部分装置运行不稳定或停车检修，导致国际货源供应紧缺，转而从中国大量进口，需求猛增所致；另一方面，由于经济恢复，国内下游需求也在快速增加，目前企业积压订单较多，产能跟不上，导致供应吃紧。

阳煤化工股份有限公司（股票简称：阳煤化工，股票代码：600691）为国内化工产品生产龙头企业，目前拥有三聚氰胺产能超10万吨，或受益此轮三聚氰胺价格的一路上涨。

资产重组提升质量 业绩同比大幅扭亏

阳煤化工是一家主要从事化工产品和化工机械设备的生产和销售的企业，主要产品为尿素、聚氯乙烯、烯烃、烧碱、双氧水、甲醇、丙烯、离子膜烧碱、三氯化磷、三聚氰胺、乙二醇、化工设备、贸易等。

阳煤化工近日公布的一季报显示，2021年一季度其实现营业收入44.09亿元，同比增长13.38%；净利润1.33亿元，与去年同期-2.62亿元相比，同比大幅扭亏。公司一季度扣非后净利润达到1.22亿元，主营业务支撑起了公司利润的主要来源。

主营业务产品方面，阳煤化工2021年一季度主要产品尿素营业收入8.84亿元，聚氯乙烯营业收入3.87亿元，丙烯营业收入2.52亿元，烧碱营业收入1.25亿元，三氯化磷营业收入1.37亿元，双氧水营业收入6639.25万元。一季度，公司主要产品价格除烧碱外，都有不小幅度的提升，从而带动了业绩的大幅扭亏。

此外，阳煤化工此前公布的2020年年报也显示，2020年实现营业收入179.50亿元，同比增长0.12%；净利润1.29亿元，与上年同期-5.24亿元相比，同比大幅扭亏。

业绩的大幅扭亏和阳煤化工此前曾通过资产重组使资产质量得到大幅提升密不可分。

2020年4月7日，阳煤化工董事会审议通过了拟进行资产重组的议案，公司将持有的深州化工54.6%股权、寿阳化工100%股权、丰喜集团100%股权、正元集团100%股权转让予阳煤化工集团，并于当年10月31日完成交易。

另一方面，业绩大幅扭亏也和公司在困难局面下，通过加大统购统销力度、资产出售等措施，进一步改善公司资产质量、提升公司运营水平有关。

核心产能优势明显 积极布局氢能产业

三聚氰胺，俗称密胺，是一种三嗪类含氮杂环有机化合物，以尿素为原料生产，被用作化工原料。三聚氰胺最主要的用途是作为生产三聚氰胺甲醛树脂的原料。此外，三聚氰胺还可以用作阻燃剂、减水剂、甲醛清洁剂等，具有不易燃，耐水、耐热、耐老化、耐电弧、耐化学腐蚀、有良好的绝缘性能、机械强度等优势，广泛运用于木材、塑料、涂料、造纸、纺织、皮革、电气、医药等行业。

20世纪60年代初，我国三聚氰胺生产主要使用双氰胺法，但由于双氰胺法经济成本比较大，效益相对比较低，所以逐渐被淘汰。现在普遍应用高压法、低压法和尿素装置联产。

三聚氰胺以尿素为原料，生产1吨三聚氰胺约需3吨尿素。我国是世界上最大的尿素生产国，尿素产量大且价格低廉。

智研咨询发布的《2021-2027年中国三聚氰胺行业市场调研分析及投资潜力研究报告》显示：2014-2019年中国三聚氰胺表观需求量呈缓慢增长趋势，2019年中国三聚氰胺表观需求量为98.93万吨，较2018年增加了10.25万吨。

由于前几年国内三聚氰胺产能扩张严重，致使中国三聚氰胺企业竞争激烈，市场价格不断下行，目前行业有进一步整合，产能向龙头企业集中的趋势。作为拥有超10万吨核心产能的龙头企业，阳煤化工有望受益于这轮三聚氰胺价格的上涨，在资产重组后迎来加速发展，巩固龙头地位。

此外，近年来，阳煤化工还在积极布局氢能产业，通过和氢能领域龙头企业的合资、合作，独立研发等模式，在公司现有丰富的原料氢气的基础上，实现在氢气的提纯、加氢站的建设方面的规模优势，打造公司新的利润增长点，未来发展看好。